3Q展望基本面變數最少 長線目標挑戰11256 12382點

5月以來因希臘國債事件引發『歐債風暴』，全球基金經理人瘋狂賣股求現，6月全球基金經理人股票配置從52%大幅降低至24%，台股也賣超逾1500億元，全年度轉為淨賣超，觀察近期賣股動作，顯示資產調整似乎告一段落，外資減持風險性資產動作已近尾聲，預期賣壓將減輕，日盛投信認為，邁入第3季，基本面變數最少，如果比照香港CEPA經驗，台灣本益比有機會來到20 - 22倍，台股長線目標將挑戰11256 -12382點。



日盛投信表示，第3季基本面變數最少，有利股價彈升，主因第3季仍有傳統旺季，中國十一長假備貨需求，加上財報空窗期，及工資調漲效應第4季才會逐漸顯現，台股將有機會走一震盪趨堅行情。

日盛投信表示，『歐債風暴』市場恐慌情緒漸趨緩和，南歐債信短期難以解決，但從匈牙利事件，雖引起歐元跌破1.2元，黃金價格再創新高，但未讓全球股市再次破底，顯見投資人對歐債事件反應已趨緩和，最惶恐的氣氛已過，接下來恐慌應是趨於和緩，將有助於全球股市打底。

日盛投信投資長張島郎指出，從基本面來看，第3季的基本面變數相對較少，因有傳統旺季效應存在，以電子業為例，中國及歐元區訂單已漸穩定，在中國暑促及Back to School期待下，第3季仍有季節性旺季，但第4季則面臨歐美旺季是否仍旺，及庫存調整問題，9月將進入下一波調整期。

張島郎說，中國十一長假備貨需求，因為今年初開始，中國全國各地工資陸續調整，可能開啟大陸消費力大幅提昇之序幕，今年十一假期長達一週，推估產業將積極回補庫存。另外，財報空窗期，半年報8月底前公告，在此之前進入訊息空窗期。工資調漲效應第4季才會逐漸顯現，推估9月以後中國勞工問題則浮上?面，將加重電子中下游成本。

ECFA完成簽署的協議，張島郎表示，預期會有慶祝行情，且有年底五都選舉考量，ECFA絕不能以『利多出盡』反應。參照「香港CEPA」簽訂的PE效益，香港與中國於2003/6簽訂CEPA後，港股本益比由之前的7-16倍，提升至14~21倍，波段漲幅高達230%，但當時國際重要指數平均漲幅達156%，超漲幅度為47%，中國股市漲幅也高達250%之上，顯示CEPA簽訂使港股「超漲」而非「獨強」，且與中國聯動性增強，當時港股股價淨值比區間落在1~3.5X，簽訂後PB一度由低檔區1.2X附近攀升至3.2X高水位。

張島郎以此推估「台灣ECFA」PE效益，台股5月底本益比僅13.1倍，若比照香港CEPA經驗，台灣本益比有機會來到20 - 22倍，則台股長線目標將挑戰11256 -12382點；台股受到金融風暴衝擊，股價淨值比最低來到1.01倍，5月底為1.63倍，根據香港CEPA經驗，台灣簽訂ECFA後，股價淨值比有機會上看3.2倍，則台股長期目標將上看14476點。

張島郎分析，歐債風暴將使各國升息延後，低利率環境將有利資金行情餘溫猶存，指數短期跌幅已大，加上現階段外資及業內部位減持頗多，預期第3季台股盤勢指數或許上檔空間不大，但個股表現機會大，第3季營運成長大及有缺貨行情的相關個股，將是優先佈局重點，也是現階段最佳之策略，包括iPhone 4G、PA、網路電視、natal、平板電腦、智慧型手機、LED TV及中概內需股，都是可以留意的產業。

文章來源: NOWnews